复权是 A股数据里最容易出错、又最致命的一环。处理不当,隔夜持仓会遇到"假跳空",回测会算错收益,止损会被错误触发。本文讲复权的口径与一致性要求。
A股在除权除息(XDXR)时,股价会因送股、转增、派息而出现非交易性的跳空。比如 10 送 4,原始(raw)收盘价会"跌"约 30%,但这不是真实下跌。如果用 raw 价格:
| 方式 | 做法 | 适用 |
|---|---|---|
| 前复权 | 以当前价为基准,向前调整历史价 | 看图、近期分析 |
| 后复权 | 以上市首日为基准,向后累乘 | 长周期回测、收益计算 |
| 除权除息因子 | 保留原始价 + 复权因子 | 灵活按需还原 |
关键不是"用哪种",而是全链口径一致:实时、历史、回测、持仓成本必须用同一套复权逻辑,否则就会对不上。
复权应在数据层统一处理,而非各个策略各算各的。ReachRich 在数据契约层做前/后复权与除权除息的一致处理,保证价格连续——上层量化研究只管用,不必为复权口径反复踩坑。
详见 数据覆盖。